Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong tuần này ư? Không sao! Đà tăng trưởng đang ở đỉnh điểm.

Nguồn: Dữ liệu Jinshi

Ai cũng biết Tổng thống Mỹ Trump muốn Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạ lãi suất. Ông thậm chí còn tìm cách sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook và khởi động cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell nhằm gây ảnh hưởng đến các quyết định của ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, bất chấp lời kêu gọi công khai của Trump về việc cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư dường như không quá lo ngại về việc liệu sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất nào nữa trong tuần này hay không.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tổ chức cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Ba và thứ Tư theo giờ địa phương, và sẽ công bố quyết định về lãi suất sau khi cuộc họp kết thúc vào chiều thứ Tư (sáng sớm thứ Năm theo giờ Bắc Kinh). Theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch, các nhà đầu tư tin tưởng 97% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, và họ dường như không lo lắng về điều đó.

"Tôi không nghĩ thị trường cần cắt giảm lãi suất. Thành thật mà nói, tôi nghĩ thị trường vẫn sẽ hoạt động tốt ngay cả khi không có việc cắt giảm lãi suất hồi đầu năm nay", Liz Thomas, người đứng đầu chiến lược đầu tư tại SoFi, nói với MarketWatch.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại vào tháng 9 năm 2024, và kể từ đó, các nhà đầu tư đã tập trung cao độ vào khả năng cắt giảm lãi suất hơn nữa. Do đó, các giao dịch ít rủi ro, chẳng hạn như cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao, nằm trong số những bên hưởng lợi trên thị trường trong chu kỳ này.

Nhưng đến năm 2026, các nhà đầu tư bắt đầu nhận thấy thị trường chứng khoán đang dần chuyển hướng khỏi xu hướng này.

Bà Thomas cho rằng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa vào cuối năm nay không phải là động lực chính của thị trường hiện tại. Để chứng minh điều này, bà chỉ ra thực tế là các lĩnh vực tăng trưởng như công nghệ đã liên tục hoạt động kém hơn so với các lĩnh vực mang tính chu kỳ và cổ phiếu giá trị trong vài tháng qua. Cổ phiếu trong các lĩnh vực năng lượng, công nghiệp và vật liệu đã nổi lên như những người chiến thắng vào đầu năm 2026. Chỉ số Russell 2000 dành cho các công ty vốn hóa nhỏ cũng đã hoạt động tốt hơn so với chỉ số S&P 500 lớn hơn.

"Đây là một tín hiệu chu kỳ rất rõ ràng, không liên quan đến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hay nới lỏng tiền tệ hơn nữa," Thomas nói. "Do đó, tôi nghĩ các nhà đầu tư vẫn lạc quan về tiềm năng tăng trưởng ngày càng mở rộng của thị trường và kỳ vọng các lĩnh vực khác cũng sẽ đóng góp vào lợi nhuận."

Các nhà đầu tư hành động dựa trên điều kiện kinh tế và lợi nhuận.

Việc mở rộng nền tảng cho sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán được thực hiện nhờ vào các yếu tố cơ bản ổn định của nền kinh tế Mỹ.

Sau thời kỳ khan hiếm dữ liệu do chính phủ Mỹ đóng cửa hồi mùa thu năm ngoái, các nhà đầu tư hiện đã có thêm dữ liệu kinh tế để phân tích. Dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động đã trải qua một số điểm yếu trong năm 2025 nhưng có thể đang phục hồi, trong khi lạm phát dường như được kiểm soát tốt và tăng trưởng GDP vẫn mạnh mẽ.

Có thể đây không phải là nền kinh tế mạnh nhất mà Mỹ từng chứng kiến, nhưng tình hình dường như khá ổn định. Khi nền kinh tế hoạt động tốt, nó tạo ra hiệu ứng lan tỏa, mang lại lợi ích cho phân khúc thị trường chứng khoán mang tính chu kỳ.

Điều này đã được phản ánh trong báo cáo tài chính của các công ty. Hiện tại, các nhà đầu tư có thể quan tâm nhiều hơn đến chất lượng lợi nhuận hơn là số lần cắt giảm lãi suất dự kiến ​​trong năm 2026.

Các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, bao gồm cả "Bảy ông lớn", là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2024 và 2025. Tuy nhiên, các chuyên gia Phố Wall tin rằng tăng trưởng lợi nhuận của các cổ phiếu còn lại trong chỉ số S&P 500 sẽ bắt kịp bảy cổ phiếu này trong năm nay.

Điều này sẽ được kiểm chứng trong những ngày tới. Một nửa trong số "Bảy ông lớn" sẽ công bố báo cáo thu nhập trong tuần này — Microsoft, Meta Platforms và Tesla sẽ công bố vào thứ Tư, ngày 28 tháng 1, và Apple sẽ công bố vào thứ Năm, ngày 29 tháng 1.

Các công ty công nghệ lớn này vẫn chiếm một phần đáng kể trong chỉ số S&P 500, vì vậy lợi nhuận của họ sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến sự biến động hàng ngày của chỉ số. Tuy nhiên, khi các lĩnh vực phi công nghệ bắt kịp, thị trường có thể trở nên lành mạnh và bền vững hơn—nghĩa là, ít phụ thuộc hơn vào hiệu suất của một vài cổ phiếu riêng lẻ.

Scott Helfstein, người đứng đầu chiến lược đầu tư tại Global X, chia sẻ với MarketWatch: "Chúng tôi dự đoán lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng 15% trong năm nay, và tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại của chỉ số này vào khoảng 22 lần lợi nhuận năm tới. Chúng tôi tin rằng tăng trưởng GDP có thể tốt hơn một chút so với dự kiến, và định giá có thể tăng nhẹ nếu biên lợi nhuận tăng đột biến."

Scott Helfstein, người đứng đầu chiến lược đầu tư tại Global X, chia sẻ với MarketWatch: "Chúng tôi dự đoán lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng 15% trong năm nay, và tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại của chỉ số này vào khoảng 22 lần lợi nhuận năm tới. Chúng tôi tin rằng tăng trưởng GDP có thể tốt hơn một chút so với dự kiến, và định giá có thể tăng nhẹ nếu biên lợi nhuận tăng đột biến."

Helfstein chỉ ra rằng gần như toàn bộ mức tăng của chỉ số S&P 500 năm ngoái đều diễn ra trong mùa báo cáo lợi nhuận, cho thấy thị trường được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố cơ bản hơn là lãi suất. Ông cho rằng mặc dù việc cắt giảm lãi suất chắc chắn là một yếu tố tích cực, nhưng thị trường chứng khoán vẫn có thể tăng ngay cả khi không có điều đó.

"Khi lãi suất giảm, chi phí vốn thấp hơn sẽ giúp tạo thêm động lực, nhưng đây không phải là điều kiện tiên quyết để thị trường tăng điểm", Helfstein nói.

Vì sao cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần này có thể không quan trọng như bạn nghĩ?

Khi cố gắng đánh giá các xu hướng thị trường rộng hơn, nhà đầu tư có thể tập trung nhiều hơn vào lợi nhuận và nền kinh tế hơn là lãi suất. Nhưng điều đó không có nghĩa là họ sẽ không chú ý đến cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong tuần này — ngay cả khi không dự kiến ​​có việc cắt giảm lãi suất.

"Chúng tôi dự đoán cuộc họp FOMC ngày 28 tháng 1 sẽ diễn ra không có gì đáng chú ý. Fed hiện không có nhiều lý do để cắt giảm lãi suất, đặc biệt là sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trong ba cuộc họp gần đây nhất", Alex Guiliano, giám đốc đầu tư tại Resonate Wealth Partners, nói với MarketWatch.

Trước áp lực chính trị ngày càng gia tăng đối với Powell trong những tuần gần đây, các nhà đầu tư có thể đang tự hỏi liệu ông có đề cập đến các cuộc điều tra đang diễn ra tại cuộc họp báo hôm thứ Tư hay không. Giuliano dự đoán Powell sẽ thận trọng trong vấn đề này.

Nhiệm kỳ của ông Powell với tư cách Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ kết thúc vào tháng 5, vì vậy cuộc khảo sát này giống như một "đòn giáng vào phút chót" khi ông đang cân nhắc liệu có tiếp tục giữ chức vụ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang hay không.

Ông Trump dự kiến ​​sẽ sớm đề cử một chủ tịch mới cho Cục Dự trữ Liên bang, và Phố Wall kỳ vọng ông sẽ chọn người sẵn sàng cắt giảm lãi suất theo ý muốn của ông hơn.

Ông Giuliano cho biết: "Thị trường chứng khoán có thể biến động ngay sau khi chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang nhậm chức vào giữa năm nay, vì thị trường cần thời gian để thích nghi với giọng điệu và định hướng chính sách của chủ tịch mới."

Nếu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mới do ông Trump bổ nhiệm thực sự ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, điều đó có thể đồng nghĩa với việc Fed sẽ chuyển sang lập trường ôn hòa hơn bắt đầu từ mùa hè này. Các nhà giao dịch đã bắt đầu tính đến điều này, với hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là 59,4%. Triển vọng cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể khiến Fed có thêm lý do để thận trọng hơn trong một vài cuộc họp tiếp theo.

Ngay cả khi một vài cuộc họp tiếp theo của Fed không có gì đáng chú ý, các nhà đầu tư vẫn sẽ theo dõi sát sao, và thị trường vẫn sẽ phản ứng.

"Thị trường đã được huấn luyện để lắng nghe rất kỹ và xem xét cẩn thận từng lời Jerome Powell nói như thể nó sẽ trả lời tất cả các câu hỏi của chúng ta trong 30 đến 60 ngày tới," Thomas của SoFi nói với MarketWatch.

Bà ấy nói rằng điều mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thực sự có thể làm là chỉ ra các dữ liệu mà họ đang theo dõi, giải thích những lĩnh vực nào đang hoạt động tốt và những lĩnh vực nào đáng lo ngại, giải thích lý do dẫn đến quyết định cắt giảm lãi suất, và đưa ra dự báo về quỹ đạo phát triển của nền kinh tế. Bà Thomas tin rằng các tổ chức khác cũng đưa ra dự báo kinh tế chính xác như Fed – nhưng các nhà đầu tư lại dành cho ngân hàng trung ương sự tín nhiệm cao hơn do uy tín của Fed.

Dữ liệu lịch sử cũng ủng hộ điều này. Quan sát diễn biến trung bình trong ngày của chỉ số S&P 500 vào ngày công bố tuyên bố của FOMC, có thể thấy thị trường biến động mạnh ngay khi cuộc họp báo của Chủ tịch Fed bắt đầu.

"Tôi nghĩ chúng ta có thể đang lắng nghe quá kỹ, cố gắng tìm kiếm manh mối nào đó về hướng đi của thị trường, và các nhà đầu tư sẽ tốt hơn nếu lọc bỏ bớt những thông tin nhiễu đó," Thomas nói. "Một trong những câu nói yêu thích của tôi là thời điểm nguy hiểm nhất để giao dịch vào những ngày diễn ra cuộc họp của Fed là từ 2 giờ chiều đến 2 giờ 30 chiều theo giờ miền Đông."